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Warum ein ETFs eine andere Rendite erzielt als sein Index

Warum ein ETFs eine andere Rendite erzielt als sein Index

Indexfonds werden in diesem Jahr 40 Jahre alt, aber sie sind kaum hinter dem Berg, denn die gegensätzlichen Investoren investieren heute mehr denn je in sie.

Im Jahr 2014 strömten die Investoren in die Stadt.

250 Milliarden Dollar in US-notierte Index-Tracking-Börsenfonds (ETFs), die den Rekord-Zufluss von 188 Milliarden Dollar aus dem Jahr 2013 erschütterten.

Ein ähnliches Bild zeichnet sich ab. 2014 bildeten traditionelle Indexfonds und ETFs einen

Viertel des gesamten Renten- und Aktienfondsvermögens, verglichen mit nur 1% im Jahr 1990.

Indexfonds: Vermögenswerte und Marktanteile

Anleger verwenden Index-Tracking-Fonds, weil sie in der Regel kostengünstig, transparent und einfach zu bedienen sind und den Anlegern Zugang zu ihren bevorzugten Indizes wie dem S&P 500 bieten.

Was sie vielleicht nicht wissen, ist, dass der Index selbst nur ein Faktor ist, den sie bei der Auswahl eines Fonds berücksichtigen sollten, und dass es auch wichtig ist, sich eine Reihe von Merkmalen anzusehen, darunter den Grad der Fluktuation, die Häufigkeit des Rebalancing, die Angemessenheit des Kostenverhältnisses und die Transparenz der Gebührenberichterstattung.

Eine Kurzanleitung zu Indizes

Ein Index ist nichts anderes als ein Korb von Wertpapieren, da sich die Indizes dadurch unterscheiden, wie sie diese auswählen und ihnen Bedeutung (d.h. Gewicht) zuweisen.

So gewichtet beispielsweise der S&P 500, ein Index, der sich aus den größten 500 börsennotierten Unternehmen der Vereinigten Staaten zusammensetzt, seine Wertpapiere nach der Marktkapitalisierung. Wenn Apple also 5% der Gesamtgröße dieser 500 Unternehmen ausmacht, wird ihm ein Gewicht von 5% innerhalb des S&P 500-Index zugewiesen, ebenso wie der CRSP U.S. Total Market Index nach Marktkapitalisierung gewichtet wird, aber anstatt nur die Top 500 Unternehmen einzubeziehen, umfasst er fast alle börsennotierten US-Aktien.

Sie können zwar nicht direkt in einen Index investieren, aber Sie können

kann in einen Fonds investieren, der einen Index abbildet, der als Index-Tracking-Fonds bezeichnet wird. Wenn Sie beispielsweise in den S&P 500 investieren wollten, können Sie Folgendes kaufen

SPDRs S&P 500 ET ET

F (SPY), Vanguards S&P 500 ETF (VOO) oder alternativ iShares Core S&P 500 ETF (IVV), wobei VOO die niedrigste Kostenquote der drei aufweist.

Nationale und internationale Indizes

In den Vereinigten Staaten sind es heute die wichtigsten Indexanbieter:

  • MSCI (Morgan Stanley Capital International)
  • FTSE (die Financial Times Stock Exchange Group)
  • Standard & Poor's (S&P 500)
  • Dow Jones

Jeder Indexanbieter verwendet bei der Auswahl und Gewichtung von Unternehmen eigene Kriterien.

Bei Indizes, die Märkte außerhalb der USA verfolgen, klassifizieren Indexanbieter die Regionen unterschiedlich: So klassifiziert FTSE Südkorea als entwickeltes Land, während MSCI Südkorea als aufstrebende Marktwirtschaft klassifiziert und in den gleichen Index mit China, Indien und Brasilien stellt.

Diese Divergenz in der geografischen Klassifizierung kann sich auf das Risiko und die Rendite Ihres Portfolios auswirken, wenn Sie stark in Schwellenländern investiert sind: Die Wahl des Fonds für Schwellenländer, in den Sie investieren möchten, kann zu realen Unterschieden im Länderrisiko führen.

Unterschiede in der Marktabdeckung

Auch wenn zwei Indizes Geografien ähnlich klassifizieren, ist zu beachten, dass sie möglicherweise nicht alle Segmente mit großer, mittlerer und kleiner Kappe auf die gleiche Weise definieren.

Nehmen wir die Behandlung von Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung, so genannten Small-Cap-Aktien, als Beispiel.

Der FTSE All-World Index (ein Index von rund 2.900 Aktien in 47 Ländern) schloss Small-Cap-Aktien aus, während die

Der S&P Global Broad Market Index, ebenfalls ein breiter globaler Index, umfasste neben Small-Cap-Aktien auch Large- und Mid-Cap-Unternehmen.

Darüber hinaus können Indizes Kleinschwellen unterschiedlich definieren, z.B,

Ein Investor, der diesen Unterschied nicht kennt, kann unbeabsichtigt zu einer unerwünschten Überschneidung in einem Portfolio führen, indem er die größeren Marktsegmente von einem Anbieter und kleinere Marktsegmente von einem anderen Anbieter bezieht.

Was macht einen guten Index-Tracking-ETF aus?

Da indexverfolgende ETFs immer beliebter werden, gibt es immer mehr, die den gleichen Index verfolgen, was aber nicht unbedingt bedeutet, dass sie gleichwertig erstellt werden - einige sind besser als andere, wenn es darum geht, Investoren ihren beabsichtigten Märkten auszusetzen und gleichzeitig die Kosten zu senken.

Bei der Auswahl eines guten Fonds geht es nicht nur um den Index - es geht auch darum, was für den Fonds gilt, der ihn verfolgt: Im Allgemeinen ist ein guter indexverfolgender ETF genau in der Nachverfolgung seines zugrunde liegenden Index, intelligent in der Verwaltung von Umsatz und Handel, zurückhaltend bei der Weitergabe von intern generierten Kapitalgewinnen, gewissenhaft im Rebalancing, im Allgemeinen kostengünstig im Zugang und transparent in der Gebührenberichterstattung: Es ist wichtig, jedes dieser Merkmale zu verstehen und wie man sie misst.

Tracking Error: Dies ist die Standardabweichung der Überschussrenditen des Fonds gegenüber seiner Benchmark.

Eine kleine Differenz zeigt, dass der ETF gute Arbeit geleistet hat, um seinen Index zu spiegeln: Kostenquote, Ausgleichskosten, Cash Drag und Dividendensteuer können alle dazu beitragen, die Differenz zu verfolgen.

Fondsumsätze: Dies ist ein Maß dafür, wie häufig Vermögenswerte innerhalb eines Fonds gekauft und verkauft werden; höhere Umsätze führen zu höheren Transaktionskosten; Fondsumsätze werden nicht in die Kostenquote einbezogen; sie können erhebliche Mehrkosten darstellen, die Ihre langfristigen Anlegerrenditen reduzieren.

Rebalancing: Ob und wie oft ein Fonds seine Bestände wechselt, um die etablierten Asset Allokationen aufrechtzuerhalten, das Rebalancing wirkt sich nicht so stark auf die Portfoliorenditen aus, wie es die Risiken minimiert.

Kostenquote: Dies sind die jährlichen Kosten, die ein Fonds für die Verwaltung von Vermögenswerten in Rechnung stellt, ohne Portfoliotransaktionskosten und Maklergebühren; die Kostenquote spiegelt sich in der Tracking-Differenz wider; es gibt auch zwei Kostenverhältnisse: die Brutto-Kostenquote und die Netto-Kostenquote; die Brutto-Kostenquote ist die Kostenquote vor Gebührenverzicht und -erstattung; die Netto-Kostenquote ist die Post-Fee-Verzichtserklärung und -Erstattung; wenn es einen großen Unterschied zwischen den beiden Kostenverhältnissen gibt, könnte es ein Zeichen dafür sein, dass die Kostenquote des Fonds steigen kann, sobald die Gebührenverzichtserklärung ausläuft, obwohl der Anleger in den Fonds gesperrt ist.

Steuerkostenquote: Die Reduzierung der annualisierten Steuererklärung eines Fonds aufgrund von Steuern auf Ausschüttungen.

Der Fluktuationsgrad, die Häufigkeit des Rebalancing, die Angemessenheit des Kostenverhältnisses und die Transparenz der Gebührenberichterstattung können dem Prospekt eines ETF entnommen werden, denn gute ETFs minimieren unnötige Verzerrungen und erleichtern dem alltäglichen Anleger den Zugang zu Investitionen in seinen gewünschten Markt.

S&P 500 Index und Fonds, die ihn verfolgen, 2004-2015

Wie ETFs die Veränderungen der Indexzusammensetzung widerspiegeln

Aber was passiert, wenn der zugrunde liegende Index, den der ETF verfolgt, seine Bestandteile ändert oder sogar die Methodik, mit der er Indizes verfolgt, und wie wird der ETF-Anbieter reagieren?

Wenn Sie neu bei A-Aktien sind, handelt es sich um Aktien, die an den größten chinesischen Börsen in Landeswährung (Renminbi) gehandelt werden, und die Ausländern aufgrund staatlicher Beschränkungen nicht zum Kauf angeboten wurden.

Obwohl China die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt ist, war der Zugang zum chinesischen Aktienmarkt für ausländische Investoren schwierig: In der Vergangenheit war der ausländische Besitz von China A-Aktien auf diejenigen beschränkt, die über einzigartige Lizenzen verfügen, die es ihnen ermöglichen, in in im Inland ansässige und börsennotierte chinesische Unternehmen zu investieren, aber China hat erhebliche Anstrengungen unternommen, um seinen Markt für internationale Investoren zu öffnen,

FTSE hat kürzlich beschlossen, China A-Aktien in seine Benchmark für Schwellenländer aufzunehmen.

Meistens, wenn sich der Index ändert, spiegeln die zugehörigen ETFs diese Veränderung wider, dies gilt für Vanguard, einen Anbieter von Fonds, der einige der folgenden Punkte verfolgt.

Als FTSE bekannt gab, dass sie China A-Aktien in ihren Emerging Market Index aufnehmen würde, folgte Vanguard und fügte China A-Aktien zu ihrem börsengehandelten Fonds Vanguard Emerging Markets, VWO, hinzu.

M SCI, ein weiterer Indexanbieter, hat sich entschieden, die China-A-A-Aktie nicht in seine globalen Benchmarks aufzunehmen, da sie auf die Lösung mehrerer Fragen rund um den Marktzugang wartet: EEM, der iShares-ETF, der den Emerging Markets Index von MSCI abbildet, spiegelte die Entscheidung von MSCI wider, A-Aktien nicht aufzunehmen.

Wolf in Schafskleidung: Aktiv-Indexe

Die oben genannten Beispiele beziehen sich auf passive Index-Tracking-ETFs, aber es gibt ETFs, die aktiv sind, d.h. nicht die Performance des Index verfolgen, die in den letzten zehn Jahren deutlich gewachsen sind und es Fondsmanagern ermöglichen, ihre Allokationen zu ändern und vom Index abzuweichen, wenn sie es für richtig halten.

Die durchschnittliche Kostenquote bei inversen ETFs liegt bei rund 0.99%, bei nicht inversen bei einer durchschnittlichen Kostenquote von .61%. Unser Algorithmus filtert inversen ETFs automatisch aus, aus dem gleichen Grund screenen wir aktive Fonds aus, wobei eine Möglichkeit zur Identifizierung dieser aktiven Fonds darin besteht, ihre Gewichtungsmethode zu betrachten, die in der Regel auf Beta-Basis, Volatilität, Momentum oder vollständig proprietär gewichtet wird.

Tipp: Bei der Consorsbank* gibt es mehr als 220 ETFs als komplett kostenlosen Sparplan. Darunter sind eine breite Palette ETFs von Anbietern wie iShares, Lyxor, db x-trackers, Amundi und BNP.

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